LONDRES – Una de las razones por las que la confianza de los inversores está actualmente por los suelos, y está por los suelos, es simplemente que las dos principales clases de activos, bonos y acciones, que los inversores utilizan para construir carteras han bajado durante el año.
Los bonos tienden a subir cuando las acciones caen, y viceversa. Eso es la construcción de carteras 101. Cuando las personas temen el futuro y no quieren asumir riesgos mediante la tenencia de acciones de empresas, aumenta la demanda de la relativa seguridad de una renta fija. Este suele ser el caso, pero la mosca en el ungüento este año ha sido la inflación.
Si históricamente el aumento de la inflación no ha sido bueno para las acciones, entonces ha sido un desastre para los bonos. Particularmente cuando el ingreso inicial ofrecido por los bonos es básicamente inexistente, como fue el caso en esta época el año pasado.
En 2021, principalmente tuvimos inflación en el costo de las cosas: automóviles, muebles de jardín, refrigeradores. Este año, es la inflación en el costo de la diversión a medida que todos volvemos a la naturaleza después del cierre. Esta inflación hace estragos en el valor real de un préstamo al gobierno del Reino Unido, que le paga un 0,5% anual fijo, como lo hizo un gilt a 10 años el año pasado. Eso está muy por debajo de la tasa de inflación actual de alrededor del 9%, por lo que es natural que los inversores necesiten un mayor rendimiento para intentar acercarse a la tasa de inflación actual, en cuyo caso el precio del bono cae.
El final de la primera mitad del año brinda una oportunidad natural para reequilibrar las carteras, pero si los dos componentes principales de su asignación de activos están bajos durante el año, ¿qué comprará? Los productos básicos han tenido un desempeño destacado hasta la fecha: ¿deberíamos buscar alternativas en el clima actual? Ciertamente he recibido más correos electrónicos recientemente de casas de fondos que llegan a mi bandeja de entrada denunciando la muerte de la clásica cartera de acciones/bonos «60/40» que en años anteriores.
Pero si miramos los números históricos, tal vez el ángel de la muerte debería aferrarse a sus caballos.
Volviendo a 1986, analizamos los rendimientos trimestrales de las acciones (MSCI World, el mercado de valores mundial) y los bonos (gilts, préstamos al gobierno del Reino Unido). Si bien durante períodos más largos los bonos y las acciones tendieron a moverse de diferentes maneras, hubo nueve trimestres en los que los precios de los bonos y las acciones cayeron al mismo tiempo. Solo ha ocurrido una vez desde 1986 en trimestres consecutivos: el primer y el segundo trimestre de 2022. Las fallas en la diversificación, como hemos visto este año, son raras.
Luego analizamos los rendimientos futuros de 12 meses para una asignación de activos 60/40 después de trimestres en los que las acciones y los bonos cayeron juntos. Como puede ver a continuación, los retornos fueron bastante saludables.
| Período trimestral | Rentabilidad total a 1 año en cartera 60/40 después del trimestre |
| Q1 1990 | 10,3% |
| Q2 1994 | 8,3% |
| Q3 1999 | 15,5% |
| Q2 2006 | 7,8% |
| Q2 2008 | -4,0% |
| Q1 2009 | 25,4% |
| Q2 2015 | 14,5% |
Se muestran los rendimientos para una cartera 60 % MSCI World/40 % iBoxx Gilt
Uno de los beneficios de tener un enfoque disciplinado para invertir es que, en teoría, lo deja menos predispuesto a seguir una narrativa. El creciente entusiasmo por cualquier clase de activo o sector que esté funcionando en un momento dado significa que puede parecer que funcionará para siempre.
¿Recuerdas cuando todos pensábamos que nadie volvería a tener una reunión en persona?
Esto no es para molestar a Zoom o decir que no son una buena compañía, sino para observar que la naturaleza humana, cada vez, es emocionarse demasiado por algo que está funcionando en el camino hacia arriba, y demasiado abatido por sus perspectivas en el futuro. camino hacia abajo.
El objetivo de establecer su proceso de inversión por adelantado es tener algunas reglas establecidas para reequilibrar su cartera cuando puede sentirse incómodo al hacerlo; la historia nos dice que este es a menudo el enfoque correcto.
Fuente Canal digital: etf
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