Los crecientes temores a una demanda decepcionante mantienen bajos los precios del petróleo, así como que también se teme que la producción rusa no haya caído a pesar de los anuncios del Gobierno.
Tras semanas de subidas, los precios del petróleo parecen haber perdido impulso alcista después de que el anuncio del 2 de abril de recortes voluntarios de la producción no lograra contrarrestar las preocupaciones sobre la demanda vinculadas a un contexto económico debilitado y a una Reserva Federal de línea dura.
Los crecientes temores a una recesión debida a la subida de los tipos de interés, así como el riesgo de que la demanda china no alcance las expectativas en los próximos meses, siguen siendo un serio lastre para los precios del petróleo.
También se teme que la producción rusa no haya descendido a pesar de los anuncios del Gobierno. Hay informes que indican que los envíos de crudo ruso siguen siendo fuertes a pesar de las sanciones y los embargos. Reuters informó que los cargamentos de petróleo de abril de los puertos occidentales de Rusia están en camino de alcanzar su nivel más alto desde 2019 a más de 2,4 millones de barriles por día.
Anteriormente, el viceprimer ministro de Rusia, Alexander Novak, anunció que Rusia recortaría la producción en 500,000 bpd en marzo, y nuevamente a principios de abril prometió extender los recortes hasta fin de año. Ni siquiera los últimos datos de la Administración de Información Energética (EIA) han logrado sacudir al mercado de su malestar.
El índice “bull-bear” de Standard Chartered sobre el petróleo estadounidense se mantuvo neutral, con una caída de 0,9 en la última semana, hasta -1,7 puntos. Sin embargo, los datos sobre el petróleo crudo fueron sólidos, con reducciones estacionales en conjunto y en el centro de almacenamiento Cushing en Oklahoma, mientras que los datos sobre la demanda de productos fueron decepcionantes.
Las cifras de demanda de inventarios de abril son decepcionantes. Según Standard Chartered, es probable que se necesite una racha de datos más sólidos para que el Brent vuelva a poner a prueba su media móvil de 200 días de 88,50 dólares por barril.
El interés abierto proporciona una buena pista de por qué los precios del petróleo han perdido impulso. El interés abierto en los cuatro principales contratos de crudo de Nueva York y Londres alcanzó el 17 de abril un máximo de 13 meses de 4.759 millones de barriles (mb). Esta cifra es 160 mb superior a la del 3 de abril, lo que sugiere que los cortos especulativos han comenzado a acumularse de nuevo. Además, los analistas de materias primas de Standard Chartered afirman que los operadores están preocupados por la opacidad de los datos de Rusia y temen que la producción de este país pueda reducir la eficacia de los recortes de la OPEP+.
Baja oferta de petróleo
Afortunadamente, no todo es pesimismo, ya que los expertos en materias primas de Standard Chartered afirman que no se ha producido ningún cambio drástico en las opiniones fundamentales de los operadores, más allá del renovado pesimismo macroeconómico. Carsten Fritsch, de Commerzbank, afirma que el mercado se ha vuelto demasiado complaciente a medio plazo y que los mercados del petróleo volverán a estar notablemente desabastecidos cuando se reduzca la producción de Arabia Saudí y de otros países de la OPEP a partir de mayo.
En los últimos meses, los mercados del petróleo han sufrido un exceso de oferta debido a la debilidad general de la demanda tras un clima más cálido de lo esperado en Europa.
El mercado del crudo estadounidense empezó a dar señales de exceso de oferta en noviembre, la primera vez que la oferta superaba a la demanda en 2022. El diferencial a un mes, cotizó en contango en noviembre, antes del vencimiento del contrato de diciembre. Este diferencial se utiliza para medir los equilibrios entre la oferta y la demanda a corto plazo. Afortunadamente, el resto del mercado mantuvo una estructura alcista conocida como backwardation, un indicio de que la tendencia bajista podría ser aún de corta duración.
Pues bien, los alcistas se han visto finalmente reivindicados al haber desaparecido prácticamente el excedente en los inventarios comerciales estadounidenses. Tras meses de dar señales nefastas sobre el mercado mundial del petróleo y la salud de la economía estadounidense, el informe semanal de la Administración de Información Energética (EIA) ha comenzado a enviar indicadores significativamente más positivos.
Los inventarios comerciales estadounidenses alcanzaron un déficit máximo respecto a la media de cinco años de 151,7 millones de barriles a principios de junio de 2022, más o menos cuando los precios del petróleo alcanzaron su punto máximo.
El déficit se cubrió entonces a mediados de febrero del año en curso, tras lo cual empezó a crecer un superávit que alcanzó un máximo de 34,7 millones de barriles hace unas tres semanas. En el último informe de la EIA, el superávit comenzó a reducirse a tan sólo 1,6 millones de barriles, y el mercado estadounidense parece volver a ser deficitario.
