Las presiones inflacionistas de la zona euro han empezado a remitir, incluyendo aquellas sobre todos los precios subyacentes importantes, pero el Banco Central Europeo no dejará de subir los tipos hasta que confíe en que el crecimiento de los precios vuelve al 2%, declaró Philip Lane, Economista Jefe del BCE.
El BCE ha subido los tipos en 3 puntos porcentuales desde julio y ha prometido otra subida de medio punto porcentual en marzo, con la esperanza de que una financiación más cara reduzca la demanda lo suficiente como para que el crecimiento de los precios baje desde los niveles actuales, aún superiores al 8%.
Lane afirmó que el aumento de los tipos de interés se está abriendo camino en la economía, influyendo en el precio de los servicios y otros bienes básicos, que excluyen los volátiles combustibles y alimentos.
“Hay pruebas significativas de que la política monetaria está surtiendo efecto”, dijo Lane a Reuters en una entrevista. “Para la energía, los alimentos y los bienes, hay un montón de indicadores prospectivos que dicen que las presiones inflacionistas en todas esas categorías deberían bajar bastante”.
Otros responsables de política monetaria, entre ellos la miembro del consejo Isabel Schnabel y el jefe del banco central neerlandés Klaas Knot, han expresado su preocupación por que la inflación subyacente pueda estancarse y perpetuar la inflación.
Para que el BCE ponga fin a las subidas de tipos, Lane esbozó tres criterios. El banco necesita proyecciones de inflación más bajas a lo largo de su horizonte de previsión de tres años y avanzar en la reducción de la inflación subyacente real. Por último, debe llegar a la conclusión de que la política monetaria está funcionando.
“Todos suscribimos el criterio de que es importante un progreso adecuado en la inflación subyacente”, dijo Lane.
Una vez que los tipos se estabilicen, el BCE planea mantenerlos ahí durante algún tiempo y no revisará los planes tan pronto como la inflación subyacente empiece a caer significativamente, dijo.
A la pregunta de cuánto tiempo podrían permanecer los tipos en un territorio que restrinja el crecimiento económico, Lane respondió: “Podría ser un periodo bastante duradero, un buen número de trimestres”.
Los mercados esperan que el tipo de depósito del 2,5% del BCE suba hasta casi el 4% a finales de año, y la estimación del tipo máximo ha aumentado en unos 35 puntos básicos sólo este mes, sobre todo por el temor a que la inflación subyacente se haya atascado.
EL GIRO NO SE DEBE SÓLO AL COMBUSTIBLE
Aunque el descenso de los precios de los carburantes ha impulsado la reciente caída de la inflación, Lane afirma que un análisis más profundo de los datos sugiere un descenso más generalizado.
“Los precios al por menor de los bienes reales siguen siendo muy fuertes, pero la etapa intermedia ha sido un buen predictor de las presiones sobre los precios”, dijo Lane.
“El hecho de que éstos estén dando la vuelta, entre otras cosas por la relajación de los cuellos de botella y los factores globales, sugiere que habrá reducciones significativas en las tasas de inflación de la energía, los alimentos y los bienes”.
Las presiones sobre los precios de los servicios también están disminuyendo a medida que la oferta se recupera de los cuellos de botella posteriores a la pandemia, lo que convierte a los salarios en el tema a vigilar.
Las aerolíneas, los hoteles y los restaurantes pueden planificar mejor su capacidad que el año pasado, lo que reduce el componente de oferta de las presiones sobre los precios.
Lane descartó la idea de que la inflación subyacente pudiera moverse con independencia del crecimiento general de los precios durante mucho tiempo, ya que los trabajadores basan sus demandas salariales en la inflación general y una tasa más baja en este ámbito repercutirá en los ingresos y, por tanto, en las presiones subyacentes sobre los precios.
LA VUELTA A LOS TIPOS NEGATIVOS ES IMPROBABLE
Las presiones sobre los precios se han suavizado hasta el punto de que Lane insinuó un recorte en las propias previsiones del BCE, previstas para el 16 de marzo.
Señaló el descenso de los precios del petróleo y el gas, la reducción de los cuellos de botella, la reapertura de China, el abundante apoyo fiscal y las propias subidas de tipos del BCE como factores que pesan sobre la inflación.
“Los choques de oferta, en términos netos, reducen las presiones inflacionistas”, afirmó. “Si miramos más allá, a 2024, a 2025, el endurecimiento de la política monetaria ha sido significativamente mayor de lo que se preveía en las perspectivas de diciembre, y eso debe tenerse en cuenta en las nuevas previsiones”.
Sin embargo, ninguno de estos choques es suficiente para que el BCE abandone sus planes de una subida de tipos de 50 puntos básicos, dijo Lane.
Aunque las subidas de tipos podrían repercutir en la economía más lentamente que antes, el impacto podría ser más duradero, ya que es poco probable que el BCE vuelva a los tipos negativos.
El mercado ha estimado el tipo de equilibrio a largo plazo en torno al 2%, por lo que las subidas de tipos de 250 puntos básicos son permanentes de facto y, por tanto, amortiguarán las presiones sobre los precios de forma más sostenible, añadió Lane.
FUENTE: YAHOO FINANCEZ
