Europa se adentra en 2023 con una menor demanda de diésel, ya que los elevados precios de la energía y la inflación galopante afectan a las perspectivas de crecimiento económico de la región.
La prohibición impuesta por la UE a las importaciones rusas de productos petrolíferos entra en vigor el 5 de febrero. Más de la mitad del gasóleo y el gasóleo que han llegado a Europa por vía marítima en 2022 proceden de Rusia, según Vortexa. Eso significa que alrededor de una décima parte de la demanda regional se ha cubierto con producto ruso. Aunque la próxima prohibición se anunció en verano, no se ha producido una retirada gradual. De hecho, Europa recibió más gasóleo y gasoil de Rusia en noviembre de 2022 que un año antes.
En octubre, Europa experimentó un shock en el suministro de diésel cuando una huelga paralizó todas menos una de las refinerías francesas, que representan alrededor del 5% de la capacidad total de refinado de la región.
Argus calcula que los cierres eliminaron del mercado europeo unas 30.000 toneladas de gasóleo al día. Los operadores respondieron importando más gasóleo del este de Suez. Pero tuvieron que pagar primas de más de 200 $/t sobre los precios del gasóleo de Singapur por estas importaciones en un momento dado, empujando los precios del gasóleo europeo a una prima récord de 77 $/bl sobre el crudo a mediados de octubre.
El mercado europeo del gasóleo es vulnerable a las perturbaciones de la oferta porque las existencias están en mínimos históricos. Los costes de refino se han disparado desde finales de 2021 por la subida de los precios del gas natural, el encarecimiento de los derechos de emisión, la reducción de la capacidad del sistema europeo de refino y la elevada inflación, que ha llevado a los trabajadores a exigir mayores aumentos salariales.
Esto ha incentivado a los comerciantes a utilizar el gasóleo almacenado para satisfacer la demanda marginal. Pero esto no es sostenible. En septiembre, los inventarios holandeses de gasóleo alcanzaron su nivel más bajo en al menos ocho años.
Cuando Europa deje de importar gasóleo de Rusia, la región perderá unas 60.000 toneladas al día. En igualdad de condiciones, la restricción del suministro será mucho más grave que durante las huelgas francesas de octubre. Y mientras que la huelga se resolvió en cuestión de semanas, la prohibición del gasóleo ruso parece que se mantendrá durante mucho más tiempo, salvo que se ponga fin al conflicto en Ucrania.
Por supuesto, no todo será exactamente igual. Europa se adentra cada vez más en la recesión, y los índices de directores de compras del sector manufacturero apuntan a una contracción desde el verano. La inflación supera el 10% anual, lo que ha llevado a los bancos centrales a subir los tipos de interés para intentar enfriar la actividad económica.
Todo ello reducirá la demanda de gasóleo, y parece que ya lo está haciendo, al menos en el Reino Unido y Alemania.
Durante la Gran Recesión de 2008-09, la demanda de gasóleo cayó en torno a un 10% en algunos países europeos, lo que equivale a la proporción del suministro europeo de gasóleo que actualmente procede de Rusia. Pero en el improbable caso de que se produjera una recesión económica semejante, la demanda de otros productos petrolíferos también caería y las refinerías se verían obligadas a fuertes recortes de producción. Eso significaría una reducción de la producción local de gasóleo al mismo tiempo que el cese de las importaciones rusas, por lo que la oferta podría seguir siendo inferior a la demanda incluso en el caso de una grave recesión.
Las primas del gasóleo sobre el crudo han bajado mucho desde su máximo durante las huelgas francesas.
Pasaron la mayor parte de noviembre en torno a los 45 $/bl antes de caer brevemente por debajo de los 40 $/bl. Pero dos factores están empujando de nuevo al alza los márgenes del gasóleo a medida que se acerca el final de 2022.
Los precios del gas natural están subiendo a medida que bajan las temperaturas.
Y los precios europeos de la gasolina coquetean con descuentos frente al crudo debido a la baja demanda estacional, lo que añade de hecho las pérdidas de la gasolina a los costes de producción del gasóleo. Estos factores apoyarán los precios regionales del gasóleo en enero, incluso antes de que entre en juego el embargo sobre los productos rusos. Cualquier esfuerzo por reconstituir las existencias será costoso y, por sí mismo, presionará al alza los precios del gasóleo a corto plazo.
FUENTE: Argus Media
