La temporada de ganancias del primer trimestre se acelera esta semana, lo que brinda a los inversores la oportunidad de fijar el precio de las acciones en función de algo que no sean variables macroeconómicas como la inflación y las tasas de interés.
Hasta ahora, los informes de ganancias de dos de las acciones de más alto perfil, Netflix Inc. y Snap Inc., fueron mixtos. Netflix saltó más del 7% gracias a un informe que mostró una disminución de suscriptores menor a la esperada, mientras que Snap se derrumbó un 39% después de advertir que el mercado de la publicidad digital se estaba desacelerando mucho más de lo que muchos habían anticipado.
Los inversores examinarán los resultados trimestrales de Alphabet y Meta para ver si los problemas publicitarios de Snap son más específicos de la empresa o emblemáticos de la industria.
El informe de Microsoft ofrecerá información clave sobre el estado del mercado de software empresarial, mientras que la división de computación en la nube de Amazon brindará detalles sobre el gasto en tecnología, y el desempeño de su negocio de comercio electrónico será una señal sobre las ventas minoristas.
Apple, la empresa que cotiza en bolsa más grande del mundo, dará a los inversores pistas sobre cómo les está yendo a las cadenas de suministro y cómo se mantiene la demanda global de los consumidores.
Desaceleración del crecimiento de las ganancias
Junto con los cinco gigantes, otras 170 empresas del S&P 500 reportarán ganancias esta semana.
Hasta el momento, el 21 % de las empresas del S&P 500 ya ha informado ganancias, según FactSet, y de ellas, el 68 % ha informado ganancias por encima de las estimaciones de los analistas. Eso es menos que la tasa de éxito promedio de cinco años del 77%.
Al mismo tiempo, la tasa de crecimiento de las ganancias en el segundo trimestre en comparación con el mismo período del año anterior se ubica en un 4,8 %, el ritmo más lento desde el cuarto trimestre de 2020.
Eso está por debajo del crecimiento del 10,9% en los ingresos, lo que sugiere que los márgenes de beneficio se están comprimiendo.
“La mayoría de los directores ejecutivos siguen viendo una inflación muy alta en los costos de los insumos, una inflación muy alta en los costos de las materias primas”, dijo a CNBC la estratega de acciones de inversión de investigación global de Goldman Sachs, Sharon Bell.
“En los últimos trimestres, las empresas han pasado la mayor parte. Debido a que el empleo ha sido fuerte, la economía ha sido fuerte, los consumidores han tenido ahorros, por lo que han podido pasar la mayor parte de eso al consumidor”.
Señaló que será más difícil transmitir eso al consumidor y que “esperan que se reduzcan los márgenes”.
Relación de ganancias/precio
Como de costumbre, el crecimiento de las ganancias del segundo trimestre no es uniforme en todos los sectores. Se espera que el sector energético aumente sus ganancias a la tasa más rápida, seguido por el industrial. Se espera que los servicios financieros, de consumo discrecional y de comunicaciones experimenten el crecimiento más lento, tanto en el segundo trimestre como a lo largo de 2022. De hecho, las ganancias de las empresas dentro de esos sectores pueden disminuir, si las estimaciones de los analistas son correctas.
Las ganancias son el alma del mercado de valores. A largo plazo, el principal impulsor de los precios de las acciones es el beneficio duro y frío.
Sin embargo, a corto plazo, esa relación no siempre se mantiene. Los múltiplos, la cantidad que los inversores están dispuestos a pagar por una cantidad determinada de ganancias, pueden subir y bajar significativamente por todo tipo de razones, y su movimiento a menudo supera cualquier cambio en las ganancias.
Fondo SPDR del Sector Selecto de Energía (XLE)
Por ejemplo, el sector de la tecnología de la información ha caído más del 22 % este año a pesar de un crecimiento anticipado del 10 % en las ganancias del sector. Del mismo modo, se prevé que las ganancias de las empresas industriales aumenten casi un 33 % este año, pero se espera que el sector disminuya un 14 %.
Hay una serie de razones por las que el rendimiento de las acciones podría desconectarse del crecimiento de las ganancias a corto plazo.
Tal vez el crecimiento ya esté descontado; o los inversionistas no anticipan que el crecimiento dure; o simplemente no están dispuestos a pagar por el crecimiento debido a varios factores.
En el caso de las acciones tecnológicas de alto crecimiento, el aumento de las tasas de interés ha reducido el valor de las ganancias futuras, reduciendo los múltiplos que los inversionistas están dispuestos a atribuir a esos negocios.
Entonces, sí, a largo plazo, las ganancias son el principal impulsor de las acciones, pero eso no dice nada sobre el corto plazo.
Para obtener una instantánea del desempeño del sector y las ganancias para 2022, consulte la tabla a continuación:
| Corazón | Sector | Crecimiento de UPA en 2T’22* | Crecimiento de EPS en el año fiscal 22* | 2022 YTD Rentabilidad (%) |
| XLE | Energía | 265,3% | 139,1% | 33,6% |
| XLI | Acciones industriales | 22,1% | 32,9% | -13,5% |
| XLB | Materiales | 11,8% | 14,5% | -16,3% |
| XLRE | Bienes raíces | 10,7% | 13,2% | -17,1% |
| XLK | Tecnología de la información | 1,4% | 10,4% | -21,3% |
| XLU | Utilidades | -9,7% | 4,8% | -0,9% |
| XLV | Cuidado de la salud | 1,6% | 4,6% | -7,0% |
| XLP | Contras. Grapas | -0,9% | 2,6% | -3,4% |
| XLC | Com. servicio | -9,9% | -0,3% | -27,6% |
| XLY | Contras. Desct. | -11,1% | -1,1% | -24,2% |
| XLF | finanzas | -25,3% | -13,4% | -14,6% |
* Estimaciones de FactSet
Fuente: Canal digital etf
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