Podrían estar un 50 % por debajo de su estimación de valor intrínseco

Hoy haremos un repaso simple de un método de valoración utilizado para estimar el atractivo de PayPal Holdings, Inc. ( NASDAQ:PYPL ) como una oportunidad de inversión tomando los flujos de caja futuros esperados y descontándolos a su valor actual. Usaremos el modelo de flujo de caja descontado (DCF) en esta ocasión. Antes de que creas que no podrás entenderlo, ¡sigue leyendo! En realidad, es mucho menos complejo de lo que imaginas.

Las empresas se pueden valorar de muchas maneras, por lo que señalaríamos que un DCF no es perfecto para todas las situaciones. Si todavía tiene algunas preguntas candentes sobre este tipo de valoración, eche un vistazo al modelo de análisis de Simply Wall St.

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El cálculo

Vamos a utilizar un modelo DCF de dos etapas que, como su nombre indica, tiene en cuenta dos etapas de crecimiento. La primera etapa es generalmente un período de mayor crecimiento que se nivela hacia el valor terminal, capturado en el segundo período de «crecimiento constante». Para empezar, tenemos que obtener estimaciones de los próximos diez años de flujos de efectivo. Siempre que sea posible, utilizamos estimaciones de analistas, pero cuando no están disponibles, extrapolamos el flujo de caja libre (FCF) anterior a partir de la última estimación o valor informado. Suponemos que las empresas con un flujo de caja libre cada vez menor disminuirán su tasa de contracción, y que las empresas con un flujo de caja libre creciente verán su tasa de crecimiento más lenta durante este período. Hacemos esto para reflejar que el crecimiento tiende a desacelerarse más en los primeros años que en los años posteriores.

Generalmente asumimos que un dólar hoy es más valioso que un dólar en el futuro, por lo que descontamos el valor de estos flujos de efectivo futuros a su valor estimado en dólares de hoy:

Estimación de flujo de caja libre (FCF) de 10 años

(«Est» = tasa de crecimiento de FCF estimada por Simply Wall St)
Valor actual del flujo de efectivo a 10 años (PVCF) = US$59b

Después de calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros en el período inicial de 10 años, debemos calcular el valor terminal, que representa todos los flujos de efectivo futuros más allá de la primera etapa. Por varias razones, se utiliza una tasa de crecimiento muy conservadora que no puede exceder la del crecimiento del PIB de un país. En este caso, hemos utilizado el promedio de 5 años del rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años (1,9%) para estimar el crecimiento futuro. De la misma manera que con el período de ‘crecimiento’ de 10 años, descontamos los flujos de efectivo futuros al valor de hoy, usando un costo de capital de 6.4%.

Valor terminal (TV) = FCF ₂₀₃₂ × (1 + g) ÷ (r – g) = 8,5 mil millones de USD × (1 + 1,9 %) ÷ (6,4 %– 1,9 %) = 194 mil millones de USD

Valor Presente del Valor Terminal (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = US$194b÷ ( 1 + 6.4%) ¹⁰ = US$104b

El valor total es la suma de los flujos de efectivo de los próximos diez años más el valor terminal descontado, lo que da como resultado el Valor Patrimonial Total, que en este caso es de US$164b. En el paso final, dividimos el valor de las acciones por el número de acciones en circulación. En comparación con el precio actual de las acciones de US$71,4, la empresa parece tener un valor bastante bueno con un descuento del 50 % en comparación con el precio actual de las acciones. Sin embargo, recuerde que esto es solo una valoración aproximada, y como cualquier fórmula compleja: basura adentro, basura afuera.

Supuestos importantes

Señalaríamos que las entradas más importantes para un flujo de efectivo descontado son la tasa de descuento y, por supuesto, los flujos de efectivo reales. Si no está de acuerdo con estos resultados, haga el cálculo usted mismo y juegue con las suposiciones. El DCF tampoco considera el posible carácter cíclico de una industria o los requisitos futuros de capital de una empresa, por lo que no ofrece una imagen completa del rendimiento potencial de una empresa. Dado que consideramos a PayPal Holdings como accionistas potenciales, el costo del capital se utiliza como tasa de descuento, en lugar del costo del capital (o costo promedio ponderado del capital, WACC) que representa la deuda. En este cálculo hemos utilizado el 6,4 %, que se basa en una beta apalancada de 1,048. Beta es una medida de la volatilidad de una acción, en comparación con el mercado en su conjunto.

Mirando hacia el futuro:

La valoración es solo una cara de la moneda en términos de construir su tesis de inversión, e idealmente no será la única pieza de análisis que analice para una empresa. El modelo DCF no es una herramienta perfecta de valoración de acciones. Más bien, debe verse como una guía sobre «¿qué supuestos deben ser ciertos para que esta acción esté infravalorada o sobrevalorada?» Por ejemplo, los cambios en el costo de capital de la empresa o la tasa libre de riesgo pueden afectar significativamente la valoración. ¿Podemos averiguar por qué la empresa cotiza con un descuento sobre el valor intrínseco? Para PayPal Holdings, hemos recopilado tres factores esenciales que debe evaluar:

1. Riesgos : Debe ser consciente de los2 señales de advertencia para PayPal Holdingshemos descubierto antes de considerar una inversión en la empresa.
2. Administración : ¿Los expertos han estado aumentando sus acciones para aprovechar el sentimiento del mercado sobre las perspectivas futuras de PYPL? Echa un vistazo a nuestrogestión y análisis de la juntacon información sobre la compensación de los directores ejecutivos y los factores de gobierno.
3. Otros Negocios Sólidos : La deuda baja, los altos retornos sobre el capital y el buen desempeño pasado son fundamentales para un negocio sólido. ¿Por qué no explorar?nuestra lista interactiva de acciones con fundamentos comerciales sólidos¡para ver si hay otras compañías que quizás no hayas considerado!

PD. Simply Wall St actualiza su cálculo DCF para cada acción estadounidense todos los días, por lo que si desea encontrar el valor intrínseco de cualquier otra acción, simplementebusca aquí.

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Este artículo de Simply Wall St es de naturaleza general. Brindamos comentarios basados ​​en datos históricos y pronósticos de analistas utilizando únicamente una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituye una recomendación para comprar o vender ninguna acción, y no tiene en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es brindarle un análisis enfocado a largo plazo impulsado por datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o material cualitativo. Simply Wall St no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas.

Fuente: Canal digital finanzas.yahoo

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